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货币基金突破瓶颈中国基金报记者：2016年，诺德基金也发行了第一只货币基金。潘福祥：我接任董事长后，第一件事情就是申报货币基金。为什么？因为货币基金在中国的发展有现实性和必然性，一方面，中国老百姓有巨大的理财需求，A股市场牛短熊长，而且波动性很大，风险也不小，偏股基金很难满足大量低风险偏好的老百姓的需求。对基金公司来说，如果只做偏股基金，遇上市场大跌，产品回撤较大，持有人利益难以保证，公司品牌受影响，渠道也很受伤。另一方面，历史经验表明，在股市低迷、偏股基金不能创造收益的时期，正是固定收益类产品发展的时机，有一本书《幕内心声：美国共同基金风云》讲到了美国共同基金上百年的发展历程，美国上世纪70年代到80年代有18年的熊市，在这个过程中出现了货币基金，债券基金也得到很大发展。从基金公司发展战略来说，偏股基金发展需要较好的市场环境，而A股低迷时期往往很长，在这个阶段应大力发展固收类基金。

图5：电石法毛利率资料来源：Wind，卓创资讯，中财期货研究院图6：乙烯法毛利率资料来源：Wind，卓创资讯，中财期货研究院2.4 近期行情走势分析上游开工率稳定增加，九十月份新增检修100万吨左右，国庆对上游的供应影响被证伪；外盘松动，出口利润显著回落；贸易战短期维持谨慎乐观。供应方面，开工率小幅回落，9月19日PVC企业开工率79%，环比降1%，九月份检修规模93万吨，较前值持平。库存方面，近期受下游备货影响，去库环比加快。PVC地板7月份出口超预期，出口量41万吨，环比-18%，但考虑到地产厂承担了15%的征税利润已显著压缩，后期出口增速回落概率较高。成本端，电石价格企稳，烧碱大幅反弹，边际综合利润显著修复。内外价差上，台塑报价下行，出口东南亚利润回落至199元/吨。

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构建社区银行与小微企业“生态共同体”，需要监管与财政协助。监管层可以适当调整对社区银行的监管要求，以更大程度实践“尽职免责”“无还本续贷”等政策，赋予社区银行更大的利率定价空间。财政可以与社区银行形成更深、更创新的合作。例如，美国政府成立的“小企业贷款基金”支持了许多小微企业发展。其运作模式就是由财政专项基金向广布全美国的社区银行拨款，专款专用，服务小微企业。该模式以社区银行为中介，将财政资金与小微企业链接起来，取得了不错的效果。数据显示，自成立以来，美国财政部通过专项基金向281家社区银行拨款约39亿美元，专用于为小微企业贷款。而这281家社区银行几乎遍布全美国各个州的主要城市，小微企业可以就近获取服务。如果我国也能够发展出广泛、成熟的社区银行系统，财政便可利用社区银行作为中介，或采取税负优惠，或采取财政补贴，或建立专项基金，从财政角度支持小微企业发展。

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4小时上，布林带上轨向下勾头，MA5均线下穿MA10均线形成死叉，指标MACD快慢线也是形成死叉，表示趋势偏弱，加上小周期上面，都是压力点越来越小，向下的趋势越来越强，日内黄金操作上以空单为主，上方1232-1233美元/盎司一线都可以进空。