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2020年对周黑鸭而言是至关重要的一年，在2019年上半年营业收入同比增长停滞不前、净利润同比降三成的情况下，周黑鸭果断转型，放开了特许经营模式。与此同时，周黑鸭决定基于市场需求和门店布局拓展新产能，先是2019年上半年广东东莞加工厂开始投产，其次还准备在江苏及四川新建设两个加工工厂。

中国央行有关负责人解释，受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，今日人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。由此，不难窥见决策层的政策自信与运筹帷幄。正如，这位负责人说，需要说明的是，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

问题是，即使是看起来相当大的一笔现金，蔚来也会持续不断地消耗掉绝对大量的现金。2018年，他们全年烧钱超过15亿美元，平均每个季度烧钱3.83亿美元。在2018年逾15亿美元的负自由现金流中，有11.5亿美元用于运营，其余为资本支出。2H18（一旦他们开始交付ES8）的现金消耗略低于1H18 （2H18运营每季度消耗2.3亿美元，而1H18运营每季度约消耗3.45亿美元）。有人可能认为，减少现金消耗是由于下半年汽车销量（和收入）的增长，但我认为这个结论是不正确的。蔚来报告2H18年的汽车销售毛利率约为0%，这意味着从表面上看，汽车销售对2H18年和1H18年的现金流没有任何影响。与1H18相比，2H18的D&A确实有所增加，我们可以从逻辑上推断，这与2H18交付量的增加有关，但2H18每季度仅比1H18高出1000万美元。这并不能解释下半年现金消耗减少的原因。相反，我认为这只是营运资金的时间差。我认为，2018年全年运营产生的11.5亿美元现金负利率是合理的。

分析人士表示，大盘在周三放量上涨后，昨日快速缩量，热点持续性并不理想，反弹不会一帆风顺，基建板块仍可关注。而在热点匮乏之下，市场出现指数涨个股不涨的情况，不少投资者开始购买指数ETF作为底仓。市场初现分化昨日，沪深两市股指全天维持窄幅震荡走势，市场热点散漫，成交额有所萎缩。上证指数成交1049亿元，较前一交易日1401亿元的成交额缩量明显，深证成指成交1455亿元，较前一交易日1798亿元的成交额缩量明显。

所以，把这些加起来，我估计在1H19年每季度大约有6.8亿美元的现金消耗，对于一家市值刚刚超过50亿美元的公司来说，这是一个惊人的数字。以略低于20.2亿美元的现金总额为起点，这意味着即使在随后于2019年2月发行7.5亿美元可转换债券之后，它们在2010年上半年的现金总额也不足总现金的四分之三。我估计，目前在4月中旬，它们的现金总额将降至11亿美元至12亿美元，今天的净债务头寸可能约为2亿美元。按照目前的烧钱速度，他们将在319年的某个时候完全耗尽现金。如果有人认为他们需要在资产负债表上保留至少几亿美元来经营业务，我相信他们将在大约一个季度内有效地用完现金！

日系车半年中国考：比丰田更保守的日产战胜了比马自达更激进的本田日产和丰田的持续强势映衬出铃木与斯巴鲁的无奈，同样来自岛国的汽车品牌却在中国划出截然相反的命运弧线，让人不禁感慨这个市场的突变、焦灼与反常。李文博LWB波诡云谲中，中国车市的上半年结束了。